2017中级会计《财务管理》考前模拟试题(2)

五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目均须列出计算过程;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)

50[简答题]

第6章投资决策指标与第5章资本成本计算相综合

已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的β系数为1.5。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为25%。

公司拟通过再筹资发展乙投资项目。

有关资料如下：

资料一：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。

资料二：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：平价发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券，假设债券发行不影响股票资本成本;B方案：增发普通股，预期股利为1.05元，普通股当前市价为10元，每年股利增长2.1%。

资料三：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

要求：

(1)利用资本资产定价模型计算该公司股票的资本成本。

(2)计算乙项目的内部收益率。

(3)以该公司当前的加权平均资本成本为标准，判断是否应当投资乙项目。

(4)分别计算乙项目A(一般模式)、B两个筹资方案的资本成本。

(5)根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资本成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。

(6)计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平均资本成本。

(7)根据再筹资后公司的资本成本，对乙项目的筹资方案作出决策。

参考解析：(1)该公司股票的资本成本=5%+1.5×(8%-5%)=9.5%

(2)乙项目的内部收益率=14%+

(3)权益所占比重=(3500+500)/10000=40%

负债所占比重=6000/10000=60%

加权平均资本成本=9.5%×40%+8%×(1-25%)×60%=7.4%

乙项目内部收益率14.4%>该公司加权平均资本成本7.4%，所以应当投资乙项目。

(4)A筹资方案的资本成本=12%×(1-25%)=9%

B筹资方案的资本成本=1.05/10+2.1%=12.6%

(5)因为，A筹资方案的资本成本9%<乙项目内部收益率14.4%

B筹资方案的资本成本12.6%<乙项目内部收益率14.4%

所以，A、B两个筹资方案在经济上都是合理的。

(6)按A方案筹资后的加权平均资本成

(7)因为按A方案筹资后的加权平均资本成本7.67%<按B方案筹资后的加权平均资本成本9.3%，所以，A筹资方案优于B筹资方案。

51[简答题]

某企业2017年有关预算资料如下：

(1)预计该企业3—7月份的销售收入分别为40000万元、50000万元、60000万元、70000万元、80000万元。每月销售收人中，30%当月收到现金，70%下月收到现金。

(2)各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60%计算。所购材料款于当月支付现金50%，下月支付现金50%。

(3)预计该企业4～6月份的制造费用分别为4000万元、4500万元、4200万元，每月制造费用中包括折旧费1000万元。

(4)预计该企业4月份购置固定资产，需要现金15000万元。

(5)企业在3月末有长期借款20000万元，利息率为15%。

(6)预计该企业在现金有余缺时利用短期借款进行调剂，不足时，向银行申请短期借款(为100万元的整数倍);现金有多余时归还银行短期借款(为100万元的整数倍)。借款在期初，还款在期末，借款年利率为12%。

(7)预计该企业理想的期末现金余额为6000万元，长期借款利息每季度末支付一次，短期借款利息还本时支付，其他资料见现金预算表。

要求：根据以上资料，完成该企业4～6月份现金预算的编制工作。

现金预算表

单位：万元

参考解析：

现金预算表单位：万元

【解析】

其中采购成本：

3月：50000×60%=30000(万元)

4月：50000×50%=35000(万元)

5月：70000 × 60%=42000(万元)

6月：80000×50%=48000(万元)

借款额：

4月：-3800+借款额≥5000，则借款额≥9800，则借款额=9800万元

还款额：

5月：12100-还款额×12%×2/12-还款额6000，还款额≤5980.39，取整还款额=5900万元

6月：9332-20000×15%×3/12-还款额×12%×3/12-还款额≥6000，还款额≤2505.8，取整还款额=2500万元。

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