2017年中级会计财务管理高频考题：公司融资

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计算分析题

通达公司为A股上市公司，2013年为调整产品结构，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，以填补国内空白。该项目第一期计划投资额为10亿元，第二期计划投资额为5.05亿元，公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。

经有关部门批准，公司于2013年2月1日按面值发行了1010万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，支付发行费用1000万元，债券期限为5年，票面利率为1%(如果单独按面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为6%)，按年计息。同时，每张债券的认购人获得公司派发的20份认股权证，该认股权证为欧式认股权证;行权比例为2∶1。认股权证存续期为24个月(即2013年2月1日至2015年2月1日)，行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。

要求：

(1)计算认股权证的行权价格;

(2)回答公司发行分离交易可转换债券的主要目标和主要风险是什么?

(3)回答为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略有哪些?

【答案及解析】

(1)认股权证总量=1010×20=20200(万份)

行权后可以获得的股票数量=20200/2=10100(万股)

行权价格=5.05×10000/10100=5(元)

【思路点拨】在发行可分离交易可转换债券时，利用认股权证的行权(购买股票)筹资是为了满足第二期投资需求(5.05亿元=5.05×10000万元)，第一期的投资需求(10亿元)是通过发行债券筹集的(1010×100-1000=100000万元=10亿元)，所以，行权价格=第二期投资需求/行权后可以获得的股票数量=5.05×10000/10100。

(2)公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认股权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次融资;主要风险是第二次融资时，如果股价低于行权价格，投资者会放弃行权，导致第二次融资失败。

(3)公司为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略主要有两个，一是最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩;二是改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现。

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