2017会计中级考试财务管理易错题回顾考前冲刺(52天)

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易错题

【例题·计算分析题】(2011年)公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用);

(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。

(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%，按年支付利息。

(3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。

【要求】

(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。

(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。

(4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。

『正确答案』

(1)普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16%

(2)债券资本成本=8%×(1-25%)=6%

(3)6000=1400×(P/A，i，6)

(P/A，i，6)=6000/1400=4.2857

因为：

(P/A，10%，6)=4.3553

(P/A，12%，6)=4.1114

(12%-i)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553)

解得：i=10.57%

(4)由于债券成本最低，应该选择发行债券。

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