2017年中级会计职称考试《财务管理》冲刺阶段知识点梳理（三）

中级会计职称考试还有53天，最后的2个月里考生们要抓紧最后的机会冲刺，回头翻看众多的知识点感觉还是有点模棱两可，中公会计帮考生们把中级会计职称考试冲刺阶段知识点梳理进行重新梳理，考生可利用碎片时间来进行复习。

【考点1】可转换债券

【难度】容易掌握

【考频】一般

一般考选择题，掌握可转换债券的基本性质、基本要素和特点。

一、可转换债券的含义

可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。

二、可转换债券的基本性质

证券期权性：可转换债券实质上是一种未来的买入期权。

资本转换性：在正常持有期，属于债权性质;转换成股票后，属于股权性质。

赎回与回售：一般会有赎回条款和回售条款。

	解释说明
证券期权性	可转换债券实质上是一种未来的买入期权（持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利）
资本转换性	1.正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质 2.在转换期间中，持有人没有将其转换为股票，发行企业到期必须无条件地支付本金和利息 3.资本双重性的转换，取决于投资者是否行权
赎回与回售	赎回条款（保护发行公司）： 公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时（对发行公司不利），公司会按事先约定的价格买回未转换公司债券。 回售条款（保护债券购买人）： 公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时（对债券购买人不利），债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售给发行公司。

三、可转换债券的基本要素

	解释说明
票面利率	票面利率一般会低于普通债券的票面利率 可转换债券的投资收益中除了债券的利息收益外，还附加了股票买入期权的收益部分
转换价格	指可转换债券在转换期间内转换为标的股票时，标的股票的折算价格
转换比率	每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量 转换比率＝债券面值/转换价格
转换期	可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限 转换期间的四种情形： 债券发行日至到期日；发行日至到期前； 发行后某日至到期日；发行后某日至到期前 转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权

	解释说明
赎回条款（加速条款）	1.赎回条款通常包括： 不可赎回期间与赎回期；赎回价格（一般高于可转换债券的面值）； 赎回条件（分为无条件赎回和有条件赎回）等 2.赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款 3.能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息蒙受损失
回售条款	对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险 回售条款包括：回售时间、回售价格和回售条件等
强制性转换条款	如果股价长期低于转股价格，又未设计赎回条款，投资者不会转股。此条款保证转换成功。

四、可转换债券的发行条件

1.上市公司发行可转换债券的特殊条件

根据《上市公司证券发行管理办法》的规定，上市公司发行可转换债券，除了应当符合增发股票的一般条件之外，还应当符合以下条件：

(1)最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。

(2)本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。

(3)最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。

2.发行分离交易的可转换公司债券的特殊条件

分离交易可转债是一种附认股权证的公司债，可分离为纯债券和认股权证两部分，赋予了上市公司一次发行两次融资的机会。分离交易可转债是债券和股票的混合融资品种，它与普通可转债的本质区别在于债券与期权可分离交易。

根据《上市公司证券发行管理办法》的规定，发行分离交易的可转换公司债券，除符合公开增发股票的一般条件外，还应当符合的规定包括：

(1)公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元;

(2)本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额等。

(3)最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息;

(4)最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息;

(5)分离交易的可转换公司债券募集说明书应当约定，上市公司改变公告的募集资金用途的，赋予债券持有人一次回售的权利。

(6)所附认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前1个交易日的均价;

(7)认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月;

(8)募集说明书公告的权证存续期限不得调整;

(9)认股权证自发行结束至少已满6个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。

五、可转换债券的筹资特点

		解释说明
优点	筹资灵活性	可转换债券筹资性质和时间上具有灵活性 股票市价较高，债券持有人将会按约定的价格转换为股票，避免了企业还本付息之负担
	资本成本较低	1.利率低于同一条件下普通债券利率，降低了公司的筹资成本 2.可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本
	筹资效率高	转换价格往往高于当时本公司的股票价格。相当于在债券发行之际，就以高于当时股票市价的价格新发行了股票
缺点	存在一定的财务压力	1.存在不转换的财务压力 如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位，持券者到期不会转股，会造成公司因集中兑付债券本金而带来的财务压力 2.存在回售的财务压力 若可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力

【考点2】认股权证

【考频】比较重要考点

【难度】较难

一、认股权证的含义

是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。

二、认股权证的基本性质

	含义说明
证券期权性	1.认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具 2.具有实现融资和股票期权激励的双重功能 3.但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权
是一种投资工具	可通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，因此它是一种具有内在价值的投资工具

三、认股权证的筹资特点

特点	解释说明
是一种融资促进工具	能保证公司能够在规定的期限内完成股票发行计划，顺利实现融资
有助于改善上市公司的治理结构	认股权证能够约束上市公司的败德行为，并激励他们更加努力地提升上市公司的市场价值 在认股权证有效期间，上市公司管理层及其大股东任何有损公司价值的行为，都可能降低上市公司的股价，从而降低投资者执行认股权证的可能性，这将损害上市公司管理层及其大股东的利益
作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制

【考点3】优先股

【考频】一般考点

【难度】较难

一、优先股的基本性质

1.权利优先

优先股的优先权利是相对于普通股而言的：

年度利润分配优先：先于普通股获得股息，公司的可分配利润先分给优先股，剩余部分再分给普通股。

剩余财产清偿分配：优先股的清偿顺序先于普通股而次于债权人。一旦公司处于清算，剩余财产先分给债权人，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。

与公司债权人不同，优先股股东不可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息;优先股股东也不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序，不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请。

2.权利范围小

优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营事项无表决权。仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时具有有限表决权。例如，修改公司章程中与优先股股东利益相关的事项条款时，优先股股东有表决权。

3.约定股息

相对于普通股而言，优先股的股利收益是事先约定的，也是相对固定的。优先股一般也不再参与公司普通股的利润分红。但优先股的固定股息率各年可以不同，另外，优先股也可以采用浮动股息率分配利润。

二、优先股的种类

1.优先股的常见分类

分类标准	类别	说明
是否可以转换为普通股	可转换优先股	可转换优先股在规定的时间内优先股股东或发行人可以按照—定的转换比率把优先股换成该公司普通股
	不可转换优先股
股利是否固定	固定股息率优先股	股息率在股权存续期内不作调整
	浮动股息率优先股	股息率根据约定的计算方法进行调整的。在优先股存续期内票面股息率的计算方法在公司章程中要事先明确
是否强制分红	强制分红优先股	强制分红优先股，在公司有可分配税后利润时必须向优先股股东分配利润
	非强制分红优先股
当年优先股股息支付不足是否以后累计补发	累积优先股	在某一时期所获盈利不足，导致当年可分配利润不足以支付优先股股息时，则将应付股息累积到次年或以后某一年盈利时，在普通股的股息发放之前，连同本年优先股股息一并发放
	非累积优先股	公司不足以支付优先股的全部股息时对所欠股息部分，优先股股东不能要求公司在以后年度补发
是否有权参加优先股息外利润分配	参与优先股	参与优先股的股东除可按规定的股息率优先获得股息外还可与普通股股东分享公司的剩余收益的优先股。公司章程应明确优先股股东参与剩余利润分配的比例、条件等事项
	非参与优先股
发行后，优先股是否可赎回	可回购优先股	发行公司按发行价加上一定比例的补偿收益回购的优先股 回购优先股包括发行人要求赎回优先股和投资者要求回售优先股两种情况，应在公司章程和招股文件中规定其具体条件。发行人要求赎回优先股的，必须完全支付所欠股息
	不可回购优先股

2.我国优先股的类别：2014年《优先股试点管理办法》

(1)优先股每股票面金额为100元;

(2)上市公司不得发行可转换为普通股的优先股(不可转换优先股);

(3)上市公司公开发行的优先股，应当在公司章程中规定以下事项：

①采取固定股息率(固定股息率优先股);

②在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息(强制分红优先股);

③未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度(累积优先股);

④优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配(非参与优先股)。

【考点4】因素分析法

【考频】一般考点

【难度】一般

一、含义(又叫分析调整法，特别注意不要与报表分析中的因素分析法混淆了，同名但是内涵完全不同。)

是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。

二、计算公式

三、优劣与适用对象

优点：计算简便，容易掌握

不足：预测结果不太精确

适用于：品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目

【考点5】销售百分比法

【要求】特别重要考点

一、假定前提

企业的某些资产和负债与销售额同比例变化。

二、基本原理

销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，根据这个假设预计外部是资金需要量的方法。企业的销售规模扩大时，要相应增加流动资产;如果销售规模增加很多，还必须增加长期资产。为取得扩大销售所需增加的资产，企业需要筹措资金。东奥中级职称频道小编“娜写年华”整理发布。这些资金，一部分来自留存收益，另一部分通过外部筹资取得。通常，销售增长率较高时，仅靠留存收益不能满足资金需要，即使获利良好的企业也需外部筹资。因此，企业需要预先知道自己的筹资需求，提前安排筹资计划，否则就可能发生资金短缺问题。

销售百分比法，将反映生产经营规模的销售因素与反映资金占用的资产因素连接起来，根据销售与资产之间的数量比例关系，预计企业的外部筹资需要量。销售百分比法首先假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例关系预计资产额，根据资产额预计相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需要量。

三、基本步骤

1. 确定随销售额变动而变动的资产和负债项目

随着经营性资产的增加，相应的经营性短期债务也会增加，如存货增加会导致应付账款增加，此类债务称之为"自动性债务"，可以为企业提供暂时性资金。经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。这里，经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目;而经营性负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

2. 确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系

如果企业资金周转的营运效率保持不变，经营性资产与经营性负债会随销售额的变动而呈正比例变动，保持稳定的百分比关系。企业应当根据历史资料和同业情况，剔除不合理的资金占用，寻找与销售额的稳定百分比关系。

3. 确定需要增加的筹资数量

预计由于销售增长而需要的资金需求增长额，扣除利润留存后，即为所需要的外部筹资额。即有：

式中：A为随销售而变化的敏感性资产;B为随销售而变化的敏感性负债;S1为基期销售额;S2为预测期销售额;△S为销售变动额;P为销售净利率;E为利润留存率;A/S1为敏感资产与销售额的关系百分比;B/S1为敏感负债与销售额的关系百分比。

销售百分比法的优点，是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。但在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。

四、销售百分比法的优劣

1.优点

能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。

2.不足

在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。

【考点6】资金习性预测法

【考频】重要考点

【难度】较难

掌握资金按照习性分类，以及各类的常见例子;掌握资金习性预测法的计算，尤其注意逐项分析法。

一、资金习性与资金习性预测法的含义

资金习性：指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。

资金习性预测法：指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。

二、资金按照资金习性分类

	特征	常见例子
不变资金	在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持总额固定不变的那部分资金	为维持营业而占用的最低数额的现金； 原材料的保险储备； 必要的成品储备； 固定资产占用的资金（厂房、机器设备）
变动资金	总额随产销量的变动而成同比例变动的那部分资金。 单位变动资金（单位产销量的变动资金）是固定不变	直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金； 最低储备以外的现金、存货、应收账款等
半变动资金	受产销量变动的影响，但不成同比例变动的资金。 可以采用一定的方法划分为不变资金和变动资金	一些辅助材料占用的资金

三、资金习性预测法原理

(一)原理

根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金分为不变和变动两部分，然后结合预计的销售量来预测资金需要量。

如果：Y――资金占用量 　a――不变资金

b――单位变动资金 x――产销量

则资金习性模型：y=a+bx

通过资金习性模型，可以看出只要已知a、b，根据预测期的产销量x，即可得出资金占用量。

(二)资金习性预测法的形式(参数a和b的确定)

1.根据资金占用总额同产销量的关系预测(回归直线法)

(1)原理

运用最小平方法原理(就是回归直线法)

(2)计算公式

已知很多的数对(Xi,Yi),i=1,2,3,......,n(可以根据历史数据获得)

资金总额y=不变资金a+单位变动资金b×业务量x

已知很多的数对(Xi,Yi),i=1,2,3,......,n

(3)运用线性回归法必须注意以下几个问题

①资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况

实质上就是求相关系数，但是本教材没有涉及到其计算。

②确定a、b数值，应利用连续若干年(一般要三年以上)的历史资料

③应考虑价格等因素的变动情况

2.采用逐项分析法预测

步骤1：分解各个资金项目

说明：a1，a2…an分别代表各项资产项目的不变资金

an+1，…an+m分别代表各项敏感负债项目的不变资金

b1，b2…bn分别代表各项资产项目的单位变动资金

bn+1，…bn+m分别代表各项敏感负债项目的单位变动资金。

注意：采用高低点法(是回归分析法的近似方法)或回归分析法分解各资金项目。

②分解方法：高低点法或回归分析法

注意：运用高低点法预测资金需要量时，需要特别注意高低点的选择问题。高低点是指业务量的高低点，与高点业务量对应的资金占用量并不一定是资金占用量的最大值;而与低点业务量对应的资金占用量也不一定是最小值。

【考点7】资本成本

【考频】特别重要考点，高频

【难度】较难

一、资本成本的概述

1.定义

指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

2.构成

3.资本成本的作用

(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据

企业财务管理目标是企业价值最大化

(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准

资本成本是企业对投入资本所要求的报酬率，即最低必要报酬率。

(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据(剩余收益)

4.影响资本成本的因素

	含义	影响表现形式
总体经济环境（影响无风险报酬率）	决定企业所处的国民经济发展水平，以及预期的通货膨胀	国民经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金所有者投资的风险小，预期报酬率低，筹资的资本成本率相应就比较低
资本市场条件（影响风险报酬率）	资本市场条件包括资本市场的效率和风险	如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高
企业经营状况和融资状况（影响风险报酬率）	企业的经营风险和财务风险共同构成企业总体风险	如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高
企业对筹资规模和时限的需求（影响风险报酬率）	1.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高 2.融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系，当融资规模突破一定限度时，才引起资本成本的明显变化

5.个别资本成本计算的模式(两种主要思路)

(1)一般模式(实质上应该是简化模式)

 

【注意】

①一般模式只适用于借款时间较短，不用考虑时间价值时【按年支付使用费，到期还本的情况，实质上这是不考虑时间价值的模型的情形】

②教材的“资本成本计算公式”中，分母中的为筹资企业实际取得的可供投资使用的资金，是筹资净额，而非筹资总额。筹资费用一般使用其占筹资总额的比例――筹资费率反映。

③教材的“资本成本计算公式”中，分子的“每年的用资费用”是指筹资企业每年实际负担的用资费用，而不是每年实际支付的用资费用。对于负债筹资而言，由于债务利息是在税前列支，因此，具有抵税效应。实际承担的用资费用=支付的用资费用×(1-所得税率)。对于权益筹资而言，由于股利等是在税后列支，不具有抵税效应，所以，实际承担的用资费用与实际支付的用资费用相等。

(2)贴现模式(这个才应该是通用模式，或者叫万能模式)

即：筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0

二、筹集各种长期资金方式的成本

1.银行借款资本成本的计算

2.公司债券资本成本的计算

3.融资租赁资本成本的计算(只能采用贴现模式)

融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用(即租赁公司的各期利润)，其资本成本率只能按贴现模式计算 。

4.优先股的资本成本率

(1)固定股息率优先股

如果各期股利是相等的，优先股的资本成本率按一般模式计算为：

D：优先股年固定股息;

Pn：优先股发行价格

(2)浮动股息率优先股

则优先股的浮动股息率将根据约定的方法计算，并在公司章程中事先明确。

由于浮动优先股各期股利是波动的，因此其资本成本率只能按照贴现模式计算，并假定各期股利的变化呈一定的规律性。

5.普通股资本成本的计算

(1)股利折现模型法

(2)资本资产定价模型

6.留存收益资本成本的计算

留存收益实质是所有者向企业追加的投资。

企业利用留存收益筹资无需支付实际股利，无需发生实际筹资费用。

留存收益的资本成本率，计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。

三、平均资本成本的计算

1.平均资本成本定义与用途

含义	是指多元化融资方式下的综合资本成本，它反映企业资本成本整体水平的高低
个别资本成本与平均资本成本用途	衡量和评价单一融资方案时，需要计算个别资本成本
	在衡量和评价企业筹资总体的经济性时，需要计算企业的平均资本成本

2.平均资本成本计算

资金价值基础	优点	缺点
账面价值（会计报表账面价值为基础）	资料容易取得，可以直接从资产负债表中得到，而且计算结果比较稳定	债券和股票的市价与账面价值差距较大时，导致按账面价值计算的资本成本不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构
市场价值（可用平均市价）	1.反映现时的资本成本水平 2.有利于进行资本结构决策	1.市价处于经常变动之中，不容易取得 2.现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策
目标价值（未来市场或未来账面价值，但用现行市价均值替代）	对于公司筹措新资金，需要反映期望的资本结构来说，目标价值是有益的，适用于未来的筹资决策	1.目标价值确定难免具有主观性 2.目标价值权数确定一般以现时市场价值为依据。但市场价值波动频繁，可行方案是选用市场价值的历史平均值

四、边际资本成本

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