2017会计中级考试财务管理考点之营运资金管理策略

来源：中公会计 2017-07-05 10:51:22

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考点:营运资金管理策略

一、流动资产的投资策略

(一)流动资产投资策略的类型

紧缩	维持低水平的流动资产与销售收入比率；高风险、高收益。
宽松	维持高水平的流动资产与销售收入比率；低风险、低收益。

(二)如何制定流动资产投资策略

影响因素	说明
权衡收益与风险	增加流动资产投资：增加持有成本，降低收益性，提高资产流动性，减少短缺成本；减少流动资产投资：降低持有成本，增加收益性，降低资产流动性，增加短缺成本。最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本和短缺成本之和最低。管理者和债权人两个方面
融资能力	许多企业由于上市和短期借贷较困难，常采用紧缩的投资策略
产业因素	在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益
影响企业政策的决策者	运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需；销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售；财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低

二、流动资产的融资策略

【例】雪糕厂生产雪糕，受季节性影响，各个季节产销业务量不同，资产投入也不同。冬季雪糕需求量少，需要投入的流动资产只要满足企业长期最低需求即可，也就是永久性流动资产;夏季雪糕需求量大，在永久性流动资产的基础上，需要投入的流动资产要随雪糕需求量而波动，也就是波动性流动资产。

【结论】把企业的流动资产分为永久性流动资产和波动性流动资产

【例】买一套房，因为金额比较大，需要从银行贷款。长期资金贷款期限长，压力小风险低，利率高成本高收益就比较低，所以长期资金贷款低风险低收益;短期资金贷款偿还期限短，压力大风险高，利率低成本低收益就比较高。

【结论】长期资金多，低风险低收益;短期资金多，高风险高收益。

1.流动资产的特殊分类

分类	特点
永久性流动资产	指满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相对稳定。
波动性流动资产（临时性流动资产）	指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产，其占用量随当时的需求而波动。

2.流动负债的特殊分类

分类	特点
临时性负债（筹资性流动负债）	为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用。如1年期以内的短期借款或发行短期融资券等融资方式。
自发性负债（经营性流动负债）	直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费等等，自发性负债可供企业长期使用。

一、期限匹配融资策略

非流动资产+永久性流动资产=长期来源

波动性流动资产=短期来源

期限匹配的融资策略下，风险和收益适中。

二、保守融资策略

非流动资产+永久性流动资产<长期来源

波动性流动资产>短期来源

保守的融资策略下，风险和收益较低。

三、激进融资策略

非流动资产+永久性流动资产>长期来源

波动性流动资产<短期来源

激进的融资策略下，风险和收益较高。

【提示】长期来源不仅包括长期资本，还包括流动负债。具体地说，长期来源=自发性流动负债+长期负债+权益资本，这主要是因为自发性流动负债(应付账款等)是在经营活动中产生的，只要企业有经营活动，就会存在自发性经营负债，或者说，对于正常经营的企业，自发性经营负债会长期存在(债权人会经常更换)，可以长期为企业提供资金来源;相应地，自发性流动负债不属于短期来源，短期来源主要指的是临时性流动负债。

【例题·多选题】下列关于流动资产投资策略的表述中，正确的有(　)。

A.如果销售额不稳定而且难以预测，企业应维持较高的流动资产与销售收入比率

B.如果销售额既稳定又可预测，则只需维持较低的流动资产投资水平

C.如果公司管理政策趋于保守，就会选择较低的流动资产水平

D.对于上市和短期借贷较为困难的企业，通常采用宽松的投资策略

『正确答案』AB

『答案解析』如果公司管理政策趋于保守，就会选择较高的流动资产水平;对于上市和短期借贷较为困难的企业，通常采用紧缩的投资策略。

【2016考题·单选题】下列流动资产融资策略中，收益和风险均较低的是(　)。

A.保守融资策略　　　　 B.激进融资策略

C.产权匹配融资策略　　D.期限匹配融资策略

『正确答案』A

『答案解析』流动资产的融资策略包括保守融资策略、期限匹配融资策略、激进融资策略。三种融资策略中，保守型融资策略的短期来源比重最低，由于短期来源的融资风险大，所以，保守型融资策略的风险较低。但是由于保守型融资策略的长期来源比重最大，而长期负债成本高于短期负债成本，所以，保守型融资策略的收益较低。即选项A是答案。

【例题·单选题】某企业以长期融资方式满足非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是(　)。

A.激进融资策略　　B.保守融资策略

C.折中融资策略　　D.期限匹配融资策略

『正确答案』B

『答案解析』长期融资方式满足非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，长期融资方式比例比较高，收益比较低，风险比较低，属于保守融资策略。

【例题·单选题】某企业在经营淡季，需占用150万元的流动资产和450万元的非流动资产;在生产经营的高峰期，会额外增加100万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本和长期负债的筹资额为500万元，自发性流动负债为100万元。则企业实行的流动资产融资策略是(　)。

A.期限匹配融资策略　　 B.激进融资策略

C.保守融资策略　　　　 D.均可

『正确答案』A

『答案解析』期限匹配融资策略的特点：波动性流动资产=短期融资;非流动资产+永久性流动资产=长期融资;这是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的匹配策略。本题非流动资产+永久性流动资产=600(万元)，长期融资也为600万元，因此企业实行的是期限匹配融资策略

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