2017会计中级考试财务管理考点之投资项目财务评价指标

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考点:投资项目财务评价指标

【难度】难

【考频】高频，重要考点。

一、投资项目财务评价指标介绍

项目现金流量

净现值

1.计算公式：　净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值

2.说明：(1)净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率;净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。　　(2)其他条件相同时，净现值越大，方案越好。

3.对净现值法的评价　优点：(1)适用性强;(2)能灵活地考虑投资风险。

缺点：(1)所采用的贴现率不易确定;(2)不适宜于独立投资方案的比较决策;(3)有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

年金净流量(ANCF)

1.计算公式：年金净流量=现金净流量总现(终)值/年金现(终)值系数

2.说明：(1)年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值大于零，方案可行。(2)在寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。

3.对年金净流量法的评价

年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。它适用于期限不同的投资方案决策。但同时，它也具有与净现值法同样的缺点，不便于对原始投资额现值不相等的独立投资方案进行决策。

现值指数(PVI)

1.计算公式　现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值

2.说明：　　(1)若现值指数大于1(即净现值大于0)，方案可行;若现值指数小于1(即净现值小于0)，方案不可行。　(2)现值指数越大，方案越好。

内含报酬率(IRR)　1.计算方法　令项目的净现值=0，解出的贴现率就是内含报酬率。

2.说明：如果按照设定的折现率计算得出的项目净现值大于0，则意味着内含报酬率大于设定的折现率。

3.对内含报酬率法的评价　优点：　(1)内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的投资报酬率，易于被高层决策人员所理解。　(2)对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平。　缺点：　(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。(2)在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。

回收期(PP)

1.计算

静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。

动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

2.说明：用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。

3.对回收期法的评价优点：计算简便，易于理解。缺点：没有考虑回收期以后的现金流量。

项目投资管理

【例题6·单选题】下列表述中不正确的是(　)。

A.净现值是按预定的贴现率对投资项目的各个时点的现金流量进行贴现，然后求和得到的值

B.当净现值等于零时，说明此时的贴现率等于项目实际收益率

C.当净现值等于零时，年金净流量等于0

D.当净现值等于零时，说明该投资方案不可行

【答案】D。解析：净现值是按预定的贴现率对投资项目的各个时点的现金流量进行贴现，然后求和得到的值，选项A正确;内含报酬率是能使项目的净现值等于零时的折现率，选项B正确;当净现值等于零时，现值指数等于1，年金净流量等于0，选项C正确;只有净现值指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性，选项D不正确。

【例题7·多选题】下列表述中正确的有(　)。

A.净现值是投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益

B.净现值等于零，说明该项目不能够赚钱，因此应该舍弃

C.现值指数(PVI)是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，反映方案的实际投资回报率

D.内含报酬率(IRR)反映了投资方案的实际可能达到的投资报酬率

【答案】AD。解析：现值指数(PVI)是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，能够反映投资效率，但是其大小受到折现率的影响，不能够反映项目的实际投资报酬率。所以C不正确。

【例题8·单选题】(2014年)已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为(　)。

A.0.25

B.0.75

C.1.05

D.1.25

【答案】D。解析：现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投资额现值=1+25/100=1.25。

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