2017会计中级考试财务管理考点之杠杆原理

2017年中级会计职称考试将于9月9日—10日举行，共两个批次。中公会计为帮助参加2017年中级会计职称考试的伙伴们备考，特推出中级会计职称考试各科目章节考点及例题讲解，助力伙伴们轻松备考2017中级会计职称考试。获取更多中级会计职称考试相关资讯等信息可点击加入>>>【中级会计职称交流③群】:  418761079

考点：杠杆原理

【难度】较难

【考频】高频考点

一、杠杆效应(经营杠杆、财务杠杆和总杠杆)

(一)杠杆效应的含义

1.定义

财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应，表现为：由于特定费用(如固定经营成本或固定财务费用)的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动的现象。

2.财务管理中的杠杆效应的形式

包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种形式。

(二)经营杠杆效应

1.经营杠杆含义

经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。

2.经营杠杆系数(DOL)的计量

(1)经营杠杆系数(DOL)定义

指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。

(2)计算公式

计算公式为：

经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率

经营杠杆系数的简化公式为：

报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润

(3)经营杠杆与经营风险的关系

经营风险是指由于企业生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性。

经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。

但是经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大，经营风险也就越大。

(三)财务杠杆效应

1.财务杠杆含义

财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。

财务杠杆反映了权益资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。

固定性融资成本是引起财务杠杆效应的根源，但是企业息税前利润与固定性融资成本之间的相对水平决定了财务杠杆的大小，即财务杠杆的大小是由固定性融资成本和息税前利润共同决定的。

2.财务杠杆的计量

(1)财务杠杆系数(DFL)定义

财务杠杆系数是指普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

(2)计算公式

(3)影响企业财务杠杆系数的因素

财务杠杆系数与固定财务费用同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定财务费用越高，财务杠杆系数越大。

当不存在固定资本成本(固定利息、股息等)时，息税前利润就是利润总额，此时利润总额变动率与息税前利润变动率完全一致。即DFL=1。

在企业的普通股盈余大于零，财务杠杆系数最低为1，不会为负数;只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。

(4)财务杠杆与财务风险的关系

财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。

(四)总杠杆效应

1.总杠杆含义

经营杠杆和财务杠杆可以独自发挥作用，也可以综合发挥作用，总杠杆是用来反映二者之间共同作用结果的。

总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。

2.总杠杆的计量--总杠杆系数

(1)总杠杆系数含义

总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股盈余变动率与产销量变动率的倍数。

(2)计算公式

其计算公式为：

复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/产销业务量变动率

或：复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数

3.总杠杆与公司风险的关系运用(经营风险与财务风险反向搭配)

(1)情形一：成本不同的企业

①一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业

经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险;

②变动成本比重较大的劳动密集型企业

经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。

(2)情形二：处于不同阶段的企业

①一般来说，在企业初创阶段

产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆;

②在企业扩张成熟期

产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。

【例题·判断题】经营杠杆的存在导致了经营风险的产生。(　)

【答案】×。解析：引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现，经营杠杆放大了市场和生产等不确定性因素对利润波动的影响，因此是经营杠杆放大了经营风险。

【例题·判断题】(2013年)在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。(　)

【答案】√。解析：在总杠杆系数(总风险)一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。因此，经营杠杆水平较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠杆水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用财务杠杆效应。本题的表述正确。

2017年中级会计职称考试冲刺120天

您可以点击加入>>>【2017中级会计120天冲刺】：473773948，群内会不定时发布中级会计职称考试相关资料，群主还会每天督促大家学习，发送每日一练相关试题，助力学员备考2017年会计中级职称考试。

获取更多会计报考资讯，备考资料，模拟试题请关注中公会计新浪微博、官方微信主页：

微博：@中公会计	微信：中公会计