2017年注会考试《公司战略》高频考点：发展战略的主要途径——外部发展(并购)

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【高频考点】发展战略的主要途径——外部发展(并购)

考试频率：★★★★★

常考题型：单选题、多选题、简答题、综合题

学习要求：熟练掌握本考点，可以根据案例说明做出相应判断。

【主要内容】

(一)并购的类型

(二)并购的动机

1.避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险。

2.获得协同效应。协同效应产生于互补资源，而这些资源与正在开发的产品或市场是相互兼容的，协同效应通常通过技术转移或经营活动共享来得以实现。

用系统理论剖析这种协同效果，可以分为三个层次：

第一，购并后的两个企业的“作用力”的时空排列得到有序化和优化，从而使企业获得“聚焦效应”。例如，并购后，两个企业在生产、营销和人员方面的统一调配，可以获得这种效应。(统一调配)

第二，并购后的企业内部不同“作用力”发生转移、扩散、互补，从而改变了公司的整体功能状况。例如，公司内部的转移定价;信息、人员、产品种类、先进技术与管理、分销渠道、商标品牌、融资渠道等资源优势互补与共享都是这种效应的体现。

第三，并购后两个企业内的“作用力”发生耦合、反馈、互激振荡，改变了作用力的性质和力量。例如，在公司内部的技术转让、消化、吸收以及技术创新后的再反馈中，可以得到这种效应。(资源互补)

3.克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力。微观经济学的理论表明，企业负外部性的一种表现是“个体理性导致集体非理性”。两个独立企业的竞争表现了这种负外部性，其竞争的结果往往使其两败俱伤，而并购战略可以减少残酷的竞争，同时还能够增强对其他竞争对手的竞争优势。(促进创新)

(三)并购失败的原因

1.决策不当的并购

企业在并购前，或者没有认真分析目标企业的潜在成本和效益，过于草率地并购，结果无法对被并购企业进行合理的管理;或者高估并购对象所在产业的吸引力和自己对被并购企业的管理能力，从而高估并购后所带来的潜在经济效益，结果遭到失败。

2.并购后不能很好地进行企业整合。

企业完成并购后面临着战略、组织、制度、业务和文化等多方面的整合。并购行为的结束只是成功的一半，并购后的整合状况将最终决定并购战略的实施是否有利于企业的发展。企业文化的整合是最基本、最核心，也是最困难的工作。

3.支付过高的并购费用

如果不能对被并购企业进行准确的价值评估，并购方就可能要承受支付过高并购费用的风险。这种高代价并购会增加企业的财务负担，使企业从并购的一开始就面临着效益的挑战。

4.跨国并购面临政治风险。

对于跨国并购而言，规避政治风险日益成为企业国际化经营必须重视的首要问题。跨国公司在东道国遭遇政治风险由来已久，近年来中国跨国公司也正遭遇到越来越多的东道国的政治风险。中国企业跨国并购外国公司多次因遭遇政治风险而失败。

防范东道国的政治风险，具体措施可以考虑以下几点：

(1)加强对东道国的政治风险的评估，完善动态监测和预警系统;

(2)采取灵活的国际投资策略，构筑风险控制的坚实基础;

(3)实行企业当地化策略，减少与东道国之间的矛盾和摩擦。

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