2017年注会考试财务成本管理考点：普通股筹资

(二)增发新股

1.公开增发新股的条件

向不特定对象公开募集股份(简称“增发”)，除符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：

(1)最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据)。

(2)除金融企业外，最近1期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

上市公司公开增发对公司现金股利分配水平的基本要求是：最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

2.增发新股的定价

(1)公开增发。上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格。

(2)非公开增发。非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日股票均价的90%。定价基准日则可以是董事会决议公告，也可以是股东大会决议公告日或发行期的首日。

3.增发新股的认购方式

(1)公开增发。公开增发新股的认购方式通常为现金认购。

(2)非公开增发。非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债务、无形资产、固定资产等非现金资产。

(三)股权再融资对企业的影响

1.对公司资本结构的影响;

2.对企业财务状况的影响;

3.对控制权的影响。

【例题1•单选题】甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配1股，配股前每股市场价格为9.1元，配股价格为每股8元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是( )元。(2016年)

A.1

B.10.01

C.8.8

D.9

【答案】D。解析：配股除权价格=(配股前每股市场价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比率)=(9.1+8×10%)/(1+10%)=9(元)。

【例题2•单选题】甲公司采用配股方式进行融资。每10股配2股，配股前股价为6.2元。配股价为5元。如果除权日股价为5.85元。所有股东都参加了配股。除权日股价下跌( )。 (2014年)

A.2.50%

B.2.56%

C.5.65%

D.2.42%

【答案】A。解析：配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6 (元)，除权日股价下跌比率=(6-5.85)/6×100%=2.50%。

【例题3•单选题】配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是( )。(2012年)

A.配股价格一般采取网上竞价方式确定

B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

【答案】C。解析：配股一般采取网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定。所以，选项A错误;配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，并不能判断老股东财富是否发生增减变动，要判断是否引起老股东财富的增减变动需要根据配股后市场价格与配股除权股票价格的比较，以及老股东是否参与配股综合分析来得出，所以，选项B错误;拥有配股权的股东有权选择配股或不配股，因此，配股权是一种看涨期权，其执行价格就是配股价格，选项C正确;配股权价值=(配股后股票价格-配股价格)/购买一股新股所需的认股权数，或者：配股权价值=配股前股票市场价格-配股除权价格，所以，选项D错误。

【补充资料】网上定价和网上竞价的不同：

(1)发行价格的确定方式不同：竞价发行方式事先确定发行底价，由发行时竞价决定发行价;定价发行方式事先确定价格;

(2)认购成功者的确认方式不同：竞价发行方式按价格优先、同等价位时间优先原则确定;网上定价发行方式按抽签决定。

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