2017年注会考试财务成本管理考点：抛补性看涨期权

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【考点】抛补性看涨期权

【难度】难

【考频】高频

【组合策略】购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权的组合被称为“抛补性看涨期权”。

抛出看涨期权承担的到期出售股票的潜在义务，可以被组合中持有的股票抵补，不需要另外补进股票。

(一)空头看涨

空头看涨期权到期日价值=-MAX(股票市价-执行价格，0)

空头看涨期权到期日价值=-MAX(股票市价-执行价格，0)

空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格

(二)单纯投资股票

股票的到期净收入=股票市价

股票的到期净收入=股票市价

股票的到期净损益=股票市价-购买股票的价格

(三)抛补看涨期权

抛补看涨期权净收入=股票市价-MAX(股票市价-执行价格，0)

抛补看涨期权净收入=股票市价-MAX(股票市价-执行价格，0)

最大净收入=执行价格

抛补性看涨期权净损益

=[ 股票市价-MAX(股票市价-执行价格，0)]-(股票购买价格-期权价格)

抛补性看涨期权净损益

= 期权价格-MAX(股票市价-执行价格，0)+(股票市价-股票购买价格)

抛补性看涨期权的最大净损益=期权价格+执行价格-股票购买价格

【例题·单选题】有关抛补期权组合说法中，错误的是(　)。

A.抛补期权组合缩小了未来的不确定性

B.股价下跌，抛补期权组合净损失比单纯购买股票要小

C.抛补期权组合相当于“出售”了超过执行价格部分的股票价值，换取了期权收入

D.股价下跌，抛补期权组合净损失比单纯购买股票要大

【答案】D。解析：当股价下跌，对方不会行权，那么实行抛补看涨期权的一方就获得了期权费，组合净损失比单纯购买股票要小。

2017年注会冲刺100

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