2017年注会考试公司战略考点之风险理财措施

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【考点】风险理财措施

(一)风险理财的一般概念：风险理财是用金融手段管理风险。

1.风险理财的特点

(1)风险理财的手段既不改变风险事件发生的可能性，也不改变风险事件可能引起的直接损失程度。

(2)风险理财需要判断风险的定价，因此量化的标准较高，即不仅需要风险事件的可能性和损失的分布，更需要量化风险本身的价值。

(3)风险理财的应用范围一般不包括声誉等难以衡量其价值的风险，也难以消除战略失误造成的损失。

(4)风险理财手段技术强，许多风险理财工具本身有着比较复杂的风险特性，使用不当容易造成重大损失。

2.风险理财与公司理财

风险理财过去被认为是公司财务管理的一部分，现在则认为其在很多情况下超出了公司财务管理的范畴。具体表现在：

(1)风险理财注重风险因素对现金流的影响;

(2)风险理财影响公司资本结构，注意以最低成本获得现金流;

(3)风险理财成为公司战略的有机部分，其风险经营的结果直接影响公司整体价值的提升。

3.风险理财创造价值

传统的风险理财是损失理财，即为可能发生的损失融资，补偿风险造成的财务损失，如购买保险。传统的风险理财的目的是降低公司承担的风险。

与损失理财相反，公司可能通过使用金融工具来承担额外的风险，改善公司的财务状况，创造价值。风险理财对机会的利用是整个经营战略的有机组成部分和战略举措。

(二)风险理财的策略与方案

风险理财是运用金融手段来实施风险管理策略的。

1.选择风险理财策略的原则和要求

(1)与公司整体风险管理策略一致。

(2)与公司所面对风险的性质相匹配。

(3)选择风险理财工具的要求。在选择风险理财工具时，要考虑如下几点：合规的要求;可操作性;法律法规环境;企业的熟悉程度;风险理财工具的风险特征;不同的风险理财手段可能适用同一风险。

(4)成本与收益的平衡。

【优点】准确性;时效;使用方便;成本优势;灵活性;对于管理金融市场等市场风险有不可替代的作用。

【缺点】衍生产品的杠杆作用很大，因而风险很大，如用来投机可能会造成巨大损失。

(4)运用衍生产品进行风险管理需满足的条件。

①满足合规要求;

②与公司的业务和发展战略保持一致;

③建立完善的内部控制措施，包括授权、计划、报告、监督、决策等流程和规范;

④采用能够准确反映风险状况的风险计量方法，明确头寸、损失、风险限额;

⑤完善的信息沟通机制，保证头寸、损失、风险敞口的报告及时可靠;

⑥合格的操作人员。

(三)损失事件管理

损失事件管理是指对可能给企业造成重大损失的风险事件的事前、事中、事后管理的方法。

损失的内容包括企业的资金、声誉、技术、品牌、人才等。

1.损失融资。

预期损失融资一般作为运营资本的一部分，而非预期损失融资则是属于风险资本的范畴。

2.风险资本

风险资本即除经营所需的资本之外，公司还需要额外的资本用于补偿风险造成的财务损失。

传统的风险资本表现形式是风险准备金。

风险资本是使一家公司破产的概率低于某一给定水平所需的资金，因此取决于公司的风险偏好。

3.应急资本(或有资本)。

应急资本是一个金融合约，规定在某一个时间段内、某个特定事件发生的情况下公司有权从应急资本提供方处募集股本或贷款(或资产负债表上的其他实收资本项目)，并为此按时间向资本提供方缴纳权力费，这里特定事件称为触发事件。

4.保险

保险是风险转移的传统手段，即投保人通过保险把风险可能导致的财务损失负担转移给保险公司。

可保风险是纯粹风险：机会风险不可保。

5.专业自保

专业自保公司又称专属保险公司，是非保险公司的附属机构，为母公司提供保险，并由其母公司筹集保险费，建立损失储备金。

专业自保的特点：由被保险人所有和控制;要承保其母公司的风险，但可以通过租借的方式承保其他公司的保险;不在保险市场上开展业务。

【例题1·多选题】(2015年)乙公司近年来实施全面风险管理，运用衍生产品等风险理财工具防范风险。下列对乙公司风险理财的表述中，正确的有(　)。

A.乙公司运用风险理财工具不需要判断风险定价

B.乙公司运用风险理财工具的主要目的是降低风险

C.乙公司运用风险理财工具注重风险因素对现金流的影响

D.乙公司运用风险理财工具既可以针对不可控风险也可以针对可控风险

【答案】CD。解析：风险理财需要判断风险的定价，所以选项A错误。传统的风险理财的目的是降低公司承担的风险，而风险理财是对机会的利用。

【例题2·单选题】(2015年)宏远海运公司为加强对风险损失事件的管理，与甲银行签订协议，规定在一定期间内，如果宏远海运公司由于台风等自然灾害遭受重大损失，可从甲银行取得贷款，并为此按约定的期间向甲银行缴纳权力费。宏远海运公司管理损失事件的方法称为(　)。

A.损失融资

B.专业自保

C.应急资本

D.风险补偿合约

【答案】C。解析：本题考核风险理财措施中的损失事件管理。应急资本是一个金融合约，规定在某一时间段内、某个特定事件发生的情况下公司有权从应急资本提供方处募集股本或贷款(或资产负债表上的其他实收资本项目)，并为此按时间向资本提供方缴纳权力费，这里特定事件称为触发事件。

【例题3·单选题】(2013年)甲企业是一家大型纺织企业，主要生产原材料为棉花。甲企业预计未来棉花价格将持续上涨。为了降低已经承接的纺织品订单的生产成本上涨风险，甲企业决定以套期保值的方式规避棉花现货风险。下列选项中，不符合套期保值特征的是(　)。

A.甲企业从事棉花套期保值的目的是通过降低棉花价格变动风险而获利

B.甲企业为套期保值所持有的棉花期货合约可以在到期日之前卖出平仓或者到期交割

C.甲企业棉花期货合约开仓时的价格反映了市场参与者对棉花的远期预期价格

D.甲企业持有的棉花期货合约对应的“基差”反映了棉花现货和棉花期货的价格差异，该差异在期货合约到期日之前，既可以为正，也可以为负

【答案】A。解析：套期保值的目的是降低风险，而投机行为的目的是承担额外的风险以盈利。甲企业从事棉花套期保值的目的是降低棉花价格变动的风险，但不是为了获利，选项A错误。

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