2017年注会考试财务成本管理备考试题之单选题（四）答案及解析

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答案及解析

单项选择题

1、【答案】 A。解析： 预计净残值小于税法残值抵减的所得税为：

(8000-5000)×30%=900元。

相关现金净流量=5000+900=5900(元)

2、【答案】 C。解析： 投资项目的评价一般包含下列基本步骤：(1)提出各种项目的投资方案;(2)估计投资方案的相关现金流量;(3)计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等;(4)比较价值指标与可接受标准;(5)对已接受的方案进行再评价。

3、【答案】 D。解析： 年折旧额=(200000-8000)/4=48000(元)，第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值=200000-48000×4=8000(元)，预计实际净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量=2000+5000+(8000-5000)×30%=7900(元)。

4、【答案】 C。解析： 内含报酬率是使净现值为0的折现率。根据(内含报酬率-10%)/(12%-10%)=(0-40)/(-15-40)，解得：内含报酬率=11.45%。

5、【答案】 D。解析： 互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业最有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案，选项A的说法不正确。内含报酬率具有“多值性”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值，所以，净现值大于0(或者获利指数大于1)的项目的内含报酬率不一定大于必要报酬率，选项B、C的说法不正确。举例来说，比如某项目的计算期是两年，第一年年初的现金净流量是-1600元，第1年年末的现金净流量为10000元，第2年年末的现金净流量是-10000元，则：1600=10000×(P/F，IRR，1)-10000×(P/F，IRR，2)，解得：IRR=25%或400%。如果项目的必要报酬率为32%，则项目的净现值=10000×0.7576-10000×0.5739-1600=237(元)，获利指数=1.15，从净现值或者获利指数来看，项目是可行的。但是，从内含报酬率来看，由于有两个数值25%或者400%，前者(25%)小于32%，所以，就无法判断项目是否具有可行性。

6、【答案】 B。解析： 年营业现金流量=税后营业收入-税后付现成本+折旧抵税=400×(1-30%)-(300-100)×(1-30%)+100×30%=170(万元)

7、【答案】 B。解析： β资产=1.8/[1+(1-25%)×(4/5)]=1.125，目标β权益=1.125×[1+(1-25%)×1/1]=1.97，股东要求的报酬率=4%+1.97×4%=11.88%，加权平均成本=6%×(1-25%)×50%+11.88%×50%=8.19%。

8、【答案】 C。解析： 年折旧额=300000/6=50000(元)，假定单价提高20%，新单价为12元，年营业现金流量=[(12-6)×26000-20000-50000]×(1-25%)+50000=114500(元)，NPV=114500×(P/A，10%，6)-300000=114500×4.3553-300000=198681.85(元)，NPV的变动百分比=(198681.85-28825.15)/28825.15=589.27%，单价的敏感系数=589.27%/20%=29.46，所以选项C为本题答案。

9、【答案】 C。解析： 实体现金流量是以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率。股权现金流量是以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响，以股东要求的报酬率为折现率。股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险。实体现金流量法比股权现金流量法简洁。所以选项C的说法不正确。

10、【答案】 D。解析： 净现值是绝对数指标，反映投资的效益;现值指数是相对数指标，反映投资的效率;内含报酬率可以反映投资项目本身的投资报酬率;如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。

11、【答案】 B。解析： 选项A、C、D均为折现指标，只有选项B属于非折现指标。

12、【答案】 D。解析： 等额年金法与共同年限法的共同缺陷之一是：从长期来看，竞争会使项目的净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

13、【答案】 B。解析： 平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。

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