2017年注册会计师考试财务成本管理考点之利率

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【考点】利率(★★★)

【难度】较难

【考频】教高频考点

(一)基准利率及其特征

基准利率是指中央银行公布的商业银行存款、贷款和贴现业务的指导性利率。其主要特征：

1.市场化。不仅反映市场供求关系，还要反映市场对未来的预期。

2.基础性。与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的相关性。

3.传递性。市场信号或调控信号能够有效地传递到其他金融市场或金融产品的价格上。

(二)利率的期限结构

利率的期限结构是指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。

决定利率期限结构的理论有四种：

(三)市场利率的影响因素

市场利率=纯粹利率+风险溢价

1.纯粹利率(真实无风险利率)

即没有通货膨胀、无风险的情况下资金市场平均利率，没有通货膨胀的短期政府债券利率可以视为纯粹利率。

2.风险溢价

(1)通货膨胀溢价

即证券存续期间预期的平均通货膨胀率。

名义的无风险利率(无风险利率)=纯粹利率+通货膨胀溢价

(2)违约风险溢价

即债券发行人在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险，风险越大，债权人要求的利息越高。政府债券违约风险溢价为零;公司评级越高，公司债券违约风险溢价越低。

(3)流动性风险溢价

即债券因在短期内不能以合理价格变现的风险而给债权人的补偿，政府债券流动风险溢价低，小公司债券流动性风险溢价高。

(4)期限风险溢价(市场利率风险溢价)

即债券因面临持续期内市场利率上升导致债券价格下跌的风险而给予债权人的补偿。

经典题解·单选题

政府债券不需要考虑的风险溢价是(　)

A.通货膨胀溢价

B.违约风险溢价

C.流动性风险溢价

D.期限风险溢价

【答案】B。解析：政府债券通常认为没有违约风险，违约风险溢价为零，选项B正确。

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