2017年注册会计师考试财务成本管理考点之增长率与资本需求

2017年注册会计师考试将于10月14日、15日举行，中公会计考试网为帮助参加2017年注册会计师考试的伙伴们备考，特推出注册会计师考试各科目章节重难点知识点讲解，今天小编给大家带来的是财务成本管理考点之增长率与资本需求，助力伙伴们轻松备考2017注册会计师考试。

考点：增长率与资本需求

难度：B(A.高频，简单。B.高频，困难。C.低频，简单。D.低频，困难。)

考频说明：出题频率较高，掌握技巧，迅速解题

【内容详解】

(一)内含增长率

如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，这将限制销售增长，此时的销售增长率称为“内含增长率”。

销售增长会带来资本需求的增加，假设两者成正比例变化，两者之间有稳定的百分比，即销售收入每增加1元需要追加的外部融资额可称为“外部融资额占销售增长的百分比”。其计算方法是：

外部融资销售增长比=外部融资需求÷新增销售收入

假设可动用的金融资产为0 ，经营资产销售百分比、经营负债销售百分比保持不变，则有：外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-预计股利支付率)

1.计算方法一：

设外部融资需求量等于零，同时无可动用金融资产，则有：

外部融资需求量=(经营资产销售百分比×新增销售收入)-(经营负债销售百分比×新增销售收入)-[预计销售净利率×预计销售收入×(1-股利支付率)]

根据上式计算求得新增销售收入，然后再根据销售增长率=新增销售收入÷基期销售收入，即可求得内含增长率。

或：设外部融资销售增长比=0，即：

经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-预计股利支付率)=0，亦可求得销售增长率，即内含增长率。

2.计算方法二：

净经营资产增加=基期净经营资产×增长率

=预测期净经营资产/(1+增长率) ×增长率

留存利润增加=预测期净利润×预测期留存利润比率

如果没有可动用金融资产，而且不从外部融资，则有：

净经营资产增加=留存利润增加，即：

预测期净经营资产/(1+增长率) ×增长率=预测期净利润×预测期留存利润比率

化简后求得：

增长率=(预测期净利润/预测期净经营资产×预测期留存利润比率)/(1-预测期净利润/预测期净经营资产×预测期留存利润比率)

如果假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变(从本质上讲即假设净经营资产周转率不变)，同时销售净利率和留存利润比率不变，则有：

增长率=(基期期净利润/基期期净经营资产×基期留存利润比率)/(1-基期净利润/基期净经营资产×基期留存利润比率)

(二)可持续增长率

1.基于传统财务报表的可持续增长率

2.基于管理用财务报表的可持续增长率

以上计算是基于传统报表计算的可持续增长率，如果基于管理用报表，可持续增长率需要满足的假设条件为：

(1)公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息;

(2)公司净经营资产周转率将维持当前水平;

(3)公司目前的资本结构是目标结构(净财务杠杆不变)，并且打算继续维持下去;

(4)公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去;

(5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。

在这种假设前提下，可持续增长率的计算利用上述原理可以推出如下公式：

(1)根据期初股东权益计算：

可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期末净经营资产期初权益乘数×本期利润留存率

(2)根据期末股东权益计算：

可持续增长率=(销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)/(1-销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)

(三)外部资本需求的测算

1.外部融资销售增长比

掌握外部融资销售增长比的应用:(1)外部融资额=外部融资销售增长比×新增销售收入;(2)如果存在通货膨胀，则应将销售增长率调整为销售收入含有通货膨胀的增长率;(3)调整财务政策的可行性。

2.外部融资需求的敏感分析

外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还要看销售净利率和股利支付率。在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少;在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大。

【经典例题】

【例题1•多选题】甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长，在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有( )。(2014年)

A.净经营资产周转次数越高，内含增长率越高

B.经营负债销售百分比越高，内含增长率越高

C.股利支付率越高，内含增长率越高

D.销售净利率越高，内含增长率越高

【答案】ABD

【解析】外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(1+1/增长率)×(1-股利支付率)，由上式可知，外部融资销售增长比与经营资产销售百分比、增长率和股利支付率呈同向变动，而与经营负债销售百分比和计划销售净利率呈反向变动。内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即内含增长率与经营资产销售百分比和股利支付率呈反向变动，而与经营负债销售百分比和计划销售净利率呈同向变动。净经营资产周转次数越高，其倒数“净经营资产销售百分比”越低，内含增长率越高。因此选项A、B、D均正确。

【例题2·多选题】下列关于可持续增长率的说法中，错误的有( )。(2012年)

A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率

B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率

C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率

D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长

【答案】ABC

【解析】可持续增长率是指企业不发行新股(包括回购股票)，不改变经营效率(即不改变销售净利率和总资产周转率)和财务政策(资产负债率和利润留存率)时，其销售所能达到的最大增长率。可持续增长率必须同时满足不发行新股和不改变经营效率和财务政策，所以，选项A、B、C错误。在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长，所以，选项D正确。

【例题3·多选题】在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( )。(2011年)

A.本期资产增加=(本期销售增加/基期销售收入)×基期期末总资产

B.本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债/基期期末股东权益)

C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率

D.本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润/基期期初股东权益)×利润留存率

【答案】AD

【解析】在可持续增长的情况下，资产增长率=销售收入增长率，因此，本期资产增加=(本期销售增加/基期销售收入)×基期期末总资产，所以，选项A正确;本期负债增加=基期期末负债×本期负债增长率，在可持续增长的情况下，本期负债增长率=本期股东权益增长率，因此，本期负债增加=基期期末负债×本期股东权益增长率=基期期末负债×(本期销售收入×销售净利率×利润留存率/基期期末股东权益)，所以，选项B和选项C错误，应该把公式中的“基期销售收入”改为“本期销售收入”;本期销售增加=基期销售收入×本期销售增长率，在可持续增长的情况下，本期销售增长率=基期可持续增长率=基期权益净利率×利润留存率=基期净利润/基期期初股东权益×利润留存率，即本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润/基期期初股东权益)×利润留存率，所以，选项D正确。

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