2017注册会计师考试财务成本管理考点之证券组合的风险与报酬

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考点：证券组合的风险与报酬

难度：B(A.高频，简单。B.高频，困难。C.低频，简单。D.低频，困难。)

考频说明：出题频率较高，掌握技巧，迅速解题

【内容详解】

【经典例题】

【例题1•单选题】证券市场组合的期望报酬率是16%，甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险利率借入的资金40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是(　　)。(2014年)

A.20%

B.18%

C.19%

D.22%

【答案】A。解析：总期望报酬率=16%×140/100+(1-140/100)×6%=20%。

【例题2•多选题】下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点位置的有(　　)。(2014年)

A.风险组合的期望报酬率

B.风险组合的标准差

C.投资者个人的风险偏好

D.无风险利率

【答案】ABD。解析：资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差。而无风险利率会影响期望报酬率，所以选项A、B、D正确，选项C错误。

【例题3•单选题】下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是(　　)。(2013年)

A.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点

B.两种证券报醉率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小

C.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小

D.曲线上的点均为有效组合

【答案】B。解析：对于两种证券组合的机会集曲线，曲线上报酬率最低点不一定是最小方差组合点，最小方差组合点可能比组合中报酬率较低的那项资产的标准差还要小，所以，选项A错误;两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线弯曲程度越小，所以，选项B正确;机会集曲线的弯曲程度主要取决于两种证券报酬率的相关系数，而不取决于两种证券报酬率的标准差的差异程度，所以，选项C错误;机会集曲线上的点包括有效组合和无效组合，所以，选项D错误。

【例题4·多选题】下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有(　　)。(2009年旧制度)

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关

B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系

D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

【答案】ABCD。解析：根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B正确;根据资本市场线的图形可知，选项C正确;机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D正确。

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