来源：中公会计 2014-11-18 11:56:30
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第六章 资本成本
债务成本：
1.含义
| 含义 | 估计债务成本就是确定债权人要求的收益率。 |
| 比较 | 由于债务投资的风险低于权益投资，因此，债务筹资的成本低于股权筹资的成本。 |
| 注意 | （1）区分历史成本和未来成本 （2）区分债务的承诺收益与期望收益 （3）区分长期债务和短期债务 |
2.估计方法
| 估计方法 | 适用条件及说明 |
|---|---|
| 到期收益率法 | （1）适用于已有上市的长期债券 （2）不考虑债券的发行费用 （3）只考虑未来期间的现金流出 （4）使用税前利息计算 |
| 可比公司法 | （1）适用于没有上市债券的情况 （2）可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式 |
| 风险调整法 | （1）适用于公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司 （2）税前债务成本＝政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率 （3）企业的信用风险补偿率＝可比企业信用风险补偿率的平均值 |
| 财务比率法 | （1）适用于公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料 （2）根据目标公司的关键财务比率，大体确定公司的信用级别，进而使用风险调整法确定其债务成本 |
(三)债券收益加风险溢价法
计算公式：普通股成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价
【提示】股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。
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